十大网赌靠谱平台虾料增长70-80%,分析师测算公司一季度饲料总量同比增长35%

华创证券有限责任公司分析师(高利)4月25日发布海大集团(002311)的研究报告。

核心提示:公司发布2013年一季报:销售收入28.01亿,同比增37.06%,归母净利润为0.047亿,同比增34.39%,EPS为0.006元,其中扣非后,归母净利润同比下滑6.08%。
中国水产门户网报道
华创证券有限责任公司分析师4月25日发布海大集团的研究报告。 事项
公司发布2013年一季报:销售收入28.01亿,同比增37.06%,归母净利润为0.047亿,同比增34.39%,EPS为0.006元,其中扣非后,归母净利润同比下滑6.08%。同时公司预计2013年1-6月份,业绩同比增长20-50%。
主要观点
1.一季度开局良好,猪料逆市继续高增长。一季度是水产料淡季,主要由畜禽料贡献收入和利润。从分析师调研的情况来看,分析师测算公司一季度饲料总量同比增长35%,其中鱼料增长50-60%,虾料增长70-80%,猪料及鸡料30-40%,鸭料基本持平。行业景气下滑,公司猪料增速下滑,但是公司增速与行业增速的差距却在拉大,显示公司强大的市场扩张能力势头仍健。
2.销售旺季即将到来,水产料销量有望超预期。自3月底禽流感爆发以来,禽类需求受到重创,水产品迅速完成消费替代,全国各地水产品均呈现量价齐升势头。分析师监测华南大宗淡水鱼价格环比上涨10%,禽流感重灾区华东区价格上涨20%,销量增加20%,3月底以来中国虾价指数上涨近50%。水产品价格走强,将有效的促进投料量增加,拉动水产料销量增长。根据分析师对2004/2005年禽流感历史研究经验,分析师预计水产品对禽类产品的动物蛋白消费替代将持续3-6个月,今年水产饲料行业高景气度有望贯穿整个旺季。
3.预计2013年公司水产料销量增速在30%以上。公司从今年开始正式推进鱼料华东市场深度开发、虾料西进战略。分析师认为尽管水产料市场竞争有加剧之势,但是公司从成本、产品、服务营销到苗种、微生态制剂等的系统性竞争优势仍然领跑行业,其市场复制阶段中对优质养殖终端的占领仍将保持加速之势,分析师预计公司2013年水产料销量同比增速将在30%以上。此外,公司苗种业务也将因为虾苗质量及成活率的提升而获得提速增长;微生态制剂也将维持较快的增速,预计收入同比增长45%以上。
4.投资建议与盈利预测。基于对水产饲料行业深度洞察和对公司系统性竞争优势的充分理解,分析师坚定看好公司长期成长,预计公司2013-2015年的EPS分别为0.79/1.01/1.35元,考虑到公司业绩持续快速增长和今年水产行业景气度较高,继续给予“推荐”评级。
风险提示:天气风险、鱼价大幅下跌风险、饲料销量不达预期风险。

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中国水产门户网报道

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2019澳门十大赌场排名,饲料业务量利齐升,产品结构持续优化,盈利能力进一步增强
海大集团发布2017年年报,报告期间,公司实现营业收入325.57亿元,同比增长19.76%;归母净利润12.07亿元,同比增长41.06%。我们认为,业绩符合预期,维持“买入评级”:得益于公司自身超强的成本管控能力以及服务营销优势,2017年公司饲料业务量利高增长,饲料总销量849万吨,同比增长15.77%,毛利率同比提升1.86个百分点,产品结构持续优化、高档产品占比明显提升、盈利能力进一步增强。

公司发布2013年一季报:销售收入28.01亿,同比增37.06%,归母净利润为0.047亿,同比增34.39%,EPS为0.006元,其中扣非后,归母净利润同比下滑6.08%。同时公司预计2013年1-6月份,业绩同比增长20-50%。

水产饲料:产业链竞争优势明显,高毛利率领先行业
公司在水产养殖环节构建了“苗种-饲料-动保-技术服务”的一体化养殖技术服务营销体系,产业链差异化竞争优势明显,高毛利率领先行业。2017年受益于水产品全年价格景气度较高,大宗水产品养殖利润可观,公司水产饲料销量同比增长22.72%,我们估算约为272万吨。其中高档膨化料销量全年增长超过40%,且毛利率提升了4.5个百分点。我们预计2018年公司水产饲料销量增速为22.50%。

主要观点

猪饲料:步入高速发展期,有望成为未来新的潜力增长点
2017年公司猪饲料在华中、西北、东北、境外等新市场积极布局产能开拓业务,步入高速发展期,销量同比增长31.94%,我们估算约为157万吨。未来随着公司生猪养殖规模的不断扩大,以及养殖技术服务营销体系在猪料业务中进入落地推广阶段,并在前端料上不断积累,猪饲料销量有望持续保持高增长。我们预计2018年公司猪饲料销量增速为60%。

1.一季度开局良好,猪料逆市继续高增长。一季度是水产料淡季,主要由畜禽料贡献收入和利润。从分析师调研的情况来看,分析师测算公司一季度饲料总量同比增长35%,其中鱼料增长50-60%,虾料增长70-80%,猪料及鸡料30-40%,鸭料基本持平。行业景气下滑,公司猪料增速下滑,但是公司增速与行业增速的差距却在拉大,显示公司强大的市场扩张能力势头仍健。

禽饲料:受禽流感影响,销量稳定增长,市占率有望进一步提升
2017年由于受到禽流感影响,禽饲料需求量大幅下降,但公司凭借自身领先的产品技术优势,以及专业的采购能力和高效的运营效率,禽饲料销量仍保持稳定增长,我们估算约为420万吨。2018年随着肉禽、蛋禽养殖业的恢复,由于下游禽链养殖规模化程度高,养殖户对禽饲料的辨识度强,公司有望借助此轮行业洗牌快速扩张,进一步提升市占率。

2.销售旺季即将到来,水产料销量有望超预期。自3月底禽流感爆发以来,禽类需求受到重创,水产品迅速完成消费替代,全国各地水产品均呈现量价齐升势头。分析师监测华南大宗淡水鱼价格环比上涨10%,禽流感重灾区华东区价格上涨20%,销量增加20%,3月底以来中国虾价指数上涨近50%。水产品价格走强,将有效的促进投料量增加,拉动水产料销量增长。根据分析师对2004/2005年禽流感历史研究经验,分析师预计水产品对禽类产品的动物蛋白消费替代将持续3-6个月,今年水产饲料行业高景气度有望贯穿整个旺季。

生猪:产能加速布局,2018年出栏量预计为75万头
2017年公司生猪出栏43万头,同比增长33.34%,并对外加快了土地布局,已经分别与广西、贵州、湖南、湖北、陕西等地政府签订生猪养殖战略合作协议。我们预计2018年公司生猪出栏量为75万头。

3.预计2013年公司水产料销量增速在30%以上。公司从今年开始正式推进鱼料华东市场深度开发、虾料西进(粤西、广西、海南)战略。分析师认为尽管水产料市场竞争有加剧之势,但是公司从成本、产品、服务营销到苗种、微生态制剂等的系统性竞争优势仍然领跑行业,其市场复制阶段中对优质养殖终端的占领仍将保持加速之势,分析师预计公司2013年水产料销量同比增速将在30%以上。此外,公司苗种业务也将因为虾苗质量及成活率的提升而获得提速增长;微生态制剂也将维持较快的增速,预计收入同比增长45%以上。

水产饲料持续高增长,猪饲料布局超预期,维持“买入评级”
我们预计公司2018-2020年饲料销量分别为1052.22/1280.11/1575.20万吨,归母净利润分别为15.96/20.40/28.79亿元,对应EPS1.01/1.30/1.83元。考虑到公司作为国内饲料绝对的龙头企业,且水产饲料维持高增速,猪饲料、禽饲料未来持续向好,我们给予公司2018年25-26倍的PE估值水平,对应目标价25.25-26.26元,维持“买入”评级。
风险提示:极端天气风险;疫病导致饲料销量不及预期。

4.投资建议与盈利预测。基于对水产饲料行业深度洞察和对公司系统性竞争优势的充分理解,分析师坚定看好公司长期成长,预计公司2013-2015年的EPS分别为0.79/1.01/1.35元,考虑到公司业绩持续快速增长和今年水产行业景气度较高,继续给予“推荐”评级。

风险提示:天气风险、鱼价大幅下跌风险、饲料销量不达预期风险。

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